中國工商注冊代理協(xié)會推薦創(chuàng)業(yè)者閱讀書籍:勝算(七十四)
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而在經常項目強制結售匯取消以后,2009年外匯占款的投放規(guī)模難以預測,我們結合歷史數(shù)據(jù)設定了兩種情景。情景一為人民幣匯率基本穩(wěn)定,年度均值為 6.82,年度外匯增量約1200億美元;情景二為人民幣溫和貶值,年度匯率均值為7,年度外匯儲備增量400億美元。在上述兩種情景下,公開市場操作分別需投放基礎貨幣7 000億~12 000億元。
2009年到期央票約22 000億元,超出了公開市場需要投放的數(shù)量?超額部分仍需回籠,回籠量為10 000億~15 000億元。假定正回購與3M央票可以擔當6 000億元左右的回籠任務,則2009年1Y央票發(fā)行量可能在4 000億~9 000億元,約為2008年1Y央票發(fā)行量的20%~40%。
可轉債二級市場:機遇大于風險。在股票市場走弱情況下,修正預期成為轉債市場價格的有力支撐。目前多數(shù)轉債價格接近或低于其回售價格,股性已相當弱,處于比較安全的投資邊界;轉股價經過較大幅度修正的可轉債,未來觸及提前贖回條款的可能性大大提高。2009年投資策略是重點關注那些修正空間較大、正股基本面良好的轉債。
自從2002年實施核準制以來,可轉債融資逐年上升,2004年上市公司通過可轉債融資額達到209億元,經過2005年的短暫中斷以及2006年可分離債推出的影響,可轉債融資經歷反復,但總體來說仍逐漸為上市公司所接受,成為市場中一種重要的融資手段。